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证券时报记者 李映泉
2026年发轫，大师减肥药市集迎来“重磅炸弹”：由诺和诺德推出的大师首款GLP-1类减重药Wegovy口服片于1月5日在好意思国上市并迎来“开门红”。瑞银瞻望，本年第一季度，Wegovy口服片的季度处方量可达40万张。这一数字显贵超出市集预期。
Wegovy口服片的中枢因素是司好意思格鲁肽。凭借该药的亮眼阐扬，诺和诺德成为大师减肥药市集关节话事东谈主。跟着减肥药进入“口服时期”，国内上游原料药上市公司正积极备产，立异药企也纷纷磨拳擦掌。数据自满，国内已至少有15家药企布局GLP-1口服制剂赛谈。
口服减肥药献技“开门红”
大师减肥药市集处于诺和诺德与礼来双雄称霸的局面，二者竞争的焦点蚁合于打针剂型的疗效比拼与市集份额争夺。从2025年财报来看，诺和诺德减肥产物Wegovy打针剂全年销售额为125亿好意思元（约862.65亿元东谈主民币），同比增长约36%；礼来减肥产物Zepbound（替尔泊肽）打针剂全年销售额为135.42亿好意思元（约934.56亿元东谈主民币），同比大幅增长约175%。
前有竞争敌手礼来的穷追不舍，后有司好意思格鲁肽中枢专利保护期在多个国外市时局临到期，Wegovy口服片可谓是诺和诺德的“救命稻草”。2026年头这一强势开局，成为诺和诺德夺回市集说话权的迫切筹码。
据诺和诺德先容，Wegovy口服片在临床磨练中阐扬出和打针版块相似的减肥收尾。临床磨练数据自满，逐日服用25毫克剂量Wegovy口服片的患者在64周后，平均体重削弱了约16.6%。
杰富瑞分析师团队示意，诺和诺德这款全新口服减肥药的初期市集阐扬十分出色，其上市前两周的处方量在数值上显贵高于Wegovy打针剂和Zepbound打针剂两款竞品的同期阐扬，展现出强盛的市集浸透力。
“口服版与打针版的中枢因素是疏通的，旨趣亦然疏通的，仅是剂型和给药边幅不同。”河北省邯郸市东谈主民病院院长李楠示意，对于患者而言，口服边幅比皮下打针愈加便捷；由于口服需经胃肠谈经受，生物利费用较低，因此所需剂量每每高于打针剂型，在使用时需要除名医嘱。
杰富瑞分析师团队以为，Wegovy口服片的快速市集浸透，不仅为诺和诺德带来了径直利好，也为礼来尚未获批的口服GLP-1药物Orforglipron传递了积极信号——这标明口服剂型的减肥药具备强盛的市集需求，考据了口服GLP-1赛谈的买卖后劲。
上海市卫生和健康发展有计划中心主任金春林在接纳证券时报记者采访时示意，口服减肥药上市，真谛真谛不单是是对打针剂产物的替代，同期还有望带来更大的市集扩容。“过往的打针剂可能更蚁合于重度乃至中度肥壮东谈主群，口服减肥药的缱绻东谈主群不错扩大到轻度肥壮、超重以及有驻防性需求的东谈主群，市集定位也将从原先的肥壮拯救转向更为遍及的体重责罚市集。”
高盛预测，大师减肥药物市集限度在2030年有望冲突1000亿好意思元；到2030年和2035年，口服减重药将分袂占据减重药市集24%和32%份额。
原料药需求有望扩容
春江水暖鸭先知，在口服减肥药献技“开门红”之际，上游的原料药产业是早先感知到行业变化的风向标，亦然减肥药产业链中投诚性最强的细分规模。
本年1月中旬，翰宇药业公告，与某守秘客户签署1.8亿元GLP-1原料药订单，该笔订单占公司2024年营收三成以上。同期，翰宇药业2025年预盈4000万元至5000万元，扭亏为盈；营业收入也大幅预增61%至66%，增长主要原因在于公司GLP-1制剂与原料药业务限度大幅放量，以及CRDMO（合同有计划、开拓与坐蓐组织）业务落地推动。
无特有偶，相通从事GLP-1原料药业务的圣诺生物瞻望，2025年归母净利润同比增长204.42%至280.53%，主要原因来自该公司多肽原料药业务订单需求不息增长。在2025年第三季度事迹阐述会上，圣诺生物称，公司第三季度事迹增长主要系司好意思格鲁肽原料药和替尔泊肽原料药的境外售量大幅度增多所致。
“口服GLP-1药物因其在便利性、无创性及患者驯从性方面的显贵上风，已成为大师GLP-1药物将来发展的中枢标的之一。口服剂型因多肽分子生物利费用偏低，单元患者的给药剂量需大幅擢升至打针剂的数十倍乃至上百倍，这将径直带动GLP-1原料药需求迎来爆发式增长，行业市集限度有望快速扩容。”翰宇药业干系正经东谈主接纳证券时报记者采访时示意。
该正经东谈主先容，翰宇药业已进行前瞻性布局，不仅布局了司好意思格鲁肽口服固体制剂，三靶点立异药HY3003更是取舍周制剂、超长效月制剂与口服制剂多剂型并行的开拓战略，依托公司多肽口服平台，通过浸透促进辅料显贵擢升多肽生物利费用。
就在2025年9月，翰宇药业还流露定增预案，拟募资9.68亿元，其中大部分将投向多肽药物产线及绿色智能化扩建形态，现实GLP-1等原料药产能。
上述正经东谈主示意，翰宇药业刻下原料药年产能已向上10吨，将来拟通过定增募投形态，插足5.49亿元用于多肽药物产线及绿色智能化扩建，同期插足4580万元用于多肽片断扩产，完玉成产业链中间体产能协同升级。“依托限度化原料产能以及全产业链布局，使公司在原料本钱上竖立了极具市集竞争力的上风。”
圣诺生物也示意，公司多肽原料药业务订单需求不息增长，公司前期通过召募资金投建的“年产395千克多肽原料药坐蓐线形态”已顺利投产，自有资金投资莳植的106、107、108原料药车间也连接插足运营。现在，新产线正处于产能爬坡阶段，初始情状考究，大约有用闲暇客户新增订单需求。
立异药企各异化解围
除了原料药企的积极备产外，国内立异药企业也纷纷磨拳擦掌。医药魔方数据库自满，国内已有不少于15家药企布局了GLP-1口服制剂赛谈。
本年1月13日，恒瑞医药发布公告，子公司收到国度药监局核准签发对于HRS-7535片的《药物临床磨练批准见知书》，将于近期开展临床磨练。HRS-7535片是一种新式口服小分子GLP-1R首肯剂，拟用于高血压袪除超重或肥壮拯救。
此前恒瑞医药在2025年好意思国肾脏学会年会上展示的HRS-7535片临床数据自满，该药物在16周拯救期内，于肾脏保护、血糖遏抑、代谢改善及安全性方面均展现令东谈主饱读动的阐扬，且呈现明确的剂量依赖性。
华东医药在本年1月接纳机构调研时涌现，公司口服小分子GLP-1受体首肯剂HDM1002已完成体重责罚相宜症中国临床Ⅲ期有计划的一齐受试者入组，现在处在拯救随访及数据辘集阶段，该临床进展顺利，章程现在的盲态数据不雅察到总体安全性较好，未不雅察到肝酶很是升高或肝毒性信号，该有计划有望于2026年第三季度赢得顶线数据。
歌礼法药不久前在好意思国完成一项评估ASC30拯救肥壮症的13周II期有计划。该药物是刻下惟逐一款正在临床有计划中的、既可逐日一次口服也可每月一次至每季度一次皮下打针的小分子GLP-1R宽裕偏向首肯剂，用于肥壮症、糖尿病偏激它代谢疾病的拯救。ASC30行为刻下临床进展最快的每季度给药的药物，有望闲暇永久体重责罚的需求。
2025年12月，复星医药子公司药友制药与辉瑞竣事许可契约，药友制药将自主研发的口服小分子GLP-1受体首肯剂YP05002的大师独家职权授予辉瑞，涵盖开拓、坐蓐、买卖化全链条，合营潜在总金额超20亿好意思元（约138亿元东谈主民币）。
“现在如实好多企业在布局减肥药赛谈，但减肥药还有好多不错作念各异化迭代的场地，比如提神体重反弹、减少掉肌肉等。企业应该从临床未闲暇的需求开拔，如口服小分子本钱低、比拟便利，现在国内企业如故走到了天下前沿。”中信证券首席医疗健康产业分析师陈竹指出。
信达生物近期也示意，其现在研发管线已触及超长效、口服、多靶点以及降脂不减肌的形态布局，“公司将对峙以临床和市集需求为导向，通过多元的布局、各异化的立异、高效的临床推动，为患者带来更多、更有用的拯救取舍”。
“口服减肥药是一个脱落遍及的蓝海新市集天元证券策略_股票交易中配资平台的规则结构，国内企业应该把合手好这么一个机遇窗口。一方面收拢供应链的机遇，通过原料药、中间体等治安参与大师化单干；另一方面加大自主研发和各异化立异，走出我方的BIC（同类最好）之路，在大师竞争中领略好中国的研发效用上风。”金春林示意。
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